常见问题 关于 价值投资 框架 由本杰明·格雷厄姆 — 沃伦·巴菲特的导师 — 及其在 GrahamValue 上的应用。
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Graham价值
如果您的卡被 PayPal 拒绝，请查看可能的原因和解决方案。
请注意，GrahamValue 只是将付款请求转发给 PayPal。GrahamValue 不控制 PayPal 提供的付款选项或其处理方式。
在 GrahamValue 上的订单在内部审核后标记为 完成。但是，一旦付款完成，访问权限会自动授予，即使订单仍标记为 待处理。
付款可以与账户关联，只要在 PayPal 和 GrahamValue 上使用的电子邮件地址相同。如果两个电子邮件地址不同，请在付款时附上说明；或者通过 电子邮件或聊天 留下说明。
当使用 eCheck 进行付款时，计划将在 eCheck 清算后立即激活。该过程是自动化的，无需人工干预。
一个 eCheck 通常在大约 3-5 天内清算。PayPal 应该在 eCheck 清算后尽快发送电子邮件，并自动授予访问权限。
除 eChecks 外，所有其他支付方式将会立即获得访问权限。
从未使用过 的账户有时会在网络攻击中被删除。实际上正在使用并且有数据的账户，除了在注册时提供的数据外，将不会受到影响。
如果这听起来像你的情况，请重新创建你的账户。
如果您在尝试再次创建账户时看到您的账户已存在的消息，您的账户可能因安全原因被锁定。
GrahamValue 防止对账户的暴力攻击；通过锁定在六小时内有超过5次登录失败尝试的账户，或阻止在一小时内有超过50次登录失败尝试的 IP 地址。
如果这听起来像你的情况，请在再次尝试登录之前等待（6小时）。
任何拥有账户的人都可以在 GrahamValue 的论坛 上发帖。但在遭受网络攻击时，免费账户的发帖功能会暂时禁用，直到识别并清除违规账户。
出于安全考虑，建议您的公开用户名与您的电子邮件地址不同。
系统将允许您 检索您的账户，可以使用您的用户名或电子邮件地址。它们不必相同以进行账户访问或密码恢复。
格雷厄姆数
'Graham Numbers 在 GrahamValue 上的计算是基于过去三年的平均 每股收益 (EPS)，正如 格雷厄姆所要求的。然而，这种平均程序在其他地方很少被遵循；因此，Graham Numbers 在 GrahamValue 上很可能与其他来源的数字有所不同。
防御性价格 (Graham №) 是指如果一只股票满足所有 防御性 质量要求，那么该股票可以接受的价格。通常，这样的股票会更有价值；因为 防御性 质量要求比 进取性 质量要求更严格。
格雷厄姆
格雷厄姆的框架备受推荐，巴菲特在2018年再次推荐。此外，整个框架内容非常详尽，甚至需要几天时间才能浏览。
'GrahamValue 因此被设计为尽可能忠实于 Graham 的框架，仅对债券收益率和通货膨胀进行调整。这也是基于这样的推理：包括任何额外的材料都会使人感到 多余且不必要的分心，与那些既重要又足够的内容相对立。'
投资于 指数基金 很大程度上是 格雷厄姆框架的一部分，因此与巴菲特之前的建议一致，即遵循格雷厄姆。
Graham 框架的极端选择性正是其如此有效的原因（并且 可能不受欢迎）。符合 Graham 规则的股票可能不多，但自动化的广泛市场统计分析可以挖掘出足够多的股票以构建完整的投资组合（检查您的交易所）。
Graham 特别为 防御型 投资者规定了 账面价值，而为 积极型 投资者规定了 净有形资产。
因此，_防御性_质量股票（或 格雷厄姆数字）在 格雷厄姆价值 上的价格是使用 账面价值 计算的；而 进取 质量股票（或 宁静数字）的价格是使用 净有形资产 计算的。
净流动资产（或 营运资本）被定义为 流动资产 减去 流动负债。这是普遍接受的定义；甚至在格雷厄姆自己的书《财务报表的解读》中也提到过。
然而，对于 NCAV 股票，格雷厄姆特别提到 "在扣除所有优先索赔... 固定和其他资产"。这就是为什么 总负债 被用来识别 NCAV 股票，无论是在 GrahamValue 和其他地方。
本杰明·格雷厄姆在他的框架中指定了三种不同的 内在价值 计算—— 格雷厄姆数字、积极投资价格 计算和 NCAV——并为每种计算提供了支持性的定性规则。
Graham 还广泛撰写了关于金融中 估计的不可靠性 的内容。他的实际框架仅使用客观的过去和现在的数据，并且不需要对未来做出主观假设。
所以，一只股票的内在价值并不是主观的；至少，在其创始人所教授的《价值投资》中不是。
用非常简单的术语来说，定性因素告诉我们一只股票的_好坏_；而定量因素则告诉我们它在当前价格下_能带来多少_。
快速参考 中的 Graham 评级 部分 对每个筛选器进行了描述。
格雷厄姆评级 的定义是越高越好，格雷厄姆的 防御 要求默认为 100%。过滤器在适用的情况下超过 100%，在某些情况下可达到 1000%，以允许筛选超过 100%。
快速参考 还具有过滤器预设链接，用于打开预先设置了格雷厄姆标准过滤器的筛选器。
屏幕上的 保存搜索 功能可以用来 预设您偏好的交易所 以供常规使用。保存搜索 功能可以用来 保存 或 书签 您任何偏好的筛选参数。
可选列可以通过过滤器上方的复选框显示或隐藏。可选列默认隐藏，内在价值 列在最后应该默认可见；在标准大小的屏幕上。
'GrahamValue'的筛选器没有'Lesser Than'过滤器，因为Graham参数在数值较高时设计得更好。
例如，NCAV 评级股票的 内在价值 高于其股价的 60%，且 格雷厄姆数字 高于其股价的 20%，可以 列出如下 在免费的 经典格雷厄姆筛选器 上。
但是人们总是可以使用排序功能检查在某个参数中值较低的股票。例如，NCAV等级股票的_内在价值_高于_60%的股价——并且具有最低的_格雷厄姆数字——可以列出如下在免费的_经典格雷厄姆筛选器_上。
GrahamValue_上的大多数参数被定义为越高越好。这就是为什么_GrahamValue_显示_股本 ÷ 债务，而不是_债务 ÷ 股本_。
'内在价值(%)' 定义为 '内在价值 ÷ 前一收盘价'。因此，更高的值是更可取的，因为更多的 '内在价值' 总是更好。'格雷厄姆数字(%)' 也是如此。
格雷厄姆的股票选择框架旨在无论在 行业 或 领域 中都能有效运作。在格雷厄姆的大多数 内在价值 计算中，较低的 资产 可以通过较高的 收益 来抵消，反之亦然。
基本思想是，如果两家公司拥有相同的财务数据和历史——资产负债表、股息、每股收益、每股账面价值等——它们是如何达到这一点的在很大程度上是无关紧要的。
_评分分数_只是所有 格雷厄姆评分 的总和。例如，4.5 的分数表示该股票通过了四个 防御性 评分（包括任何 公用事业/金融 评分），以及一个 进取 评分。
使用 高级格雷厄姆筛选器 搜索任何组合的 格雷厄姆评级 是相当简单的，例如所有 总评级高于 8 的股票。但 评级分数 只是作为一种让用户快速理解股票位置的方式引入的，与格雷厄姆的实际框架关系不大。
格雷厄姆评级系统的存在是因为并非所有格雷厄姆的要求都实际上被_格雷厄姆评级_所涵盖。例如，_进取_级股票的增长规则和NCAV股票的收益规则并未被_格雷厄姆评级_所涵盖。
所以 Graham Ratings 更适合快速理解和定制筛选，而 Graham 评分系统实际上是一个全面的 Graham 评估。
为了避免与Graham的定义产生歧义，_GrahamValue_中使用的一些术语已被重新命名。
a. 定性结果 现在被称为 格雷厄姆等级.
b. 定量结果 现在被称为 内在价值(%).
c. GN÷PC 或 GN/PC 或 Graham Number ÷ Previous Close，现在被称为 Graham Number(%).
'内在价值(%)' 也不再限制在 '100%'，因此现在可以筛选超过格雷厄姆要求的股票（例如 三分之二的净流动资产 等等）。
在七个 防御 评级中，前六个是最低的定性要求。只有最后一个 格雷厄姆数(%) 是一个依赖于价格的定量指标。
前六个评级通常只有在该股票的下一个审计财务报表可用时才会改变，这通常是每年一次。另一方面，最后一个评级通常会随着股票价格每天变化。
'Graham Grades 在 GrahamValue 上因此仅基于定性因素。定量因素则单独处理；使用 Graham Number(%)、NCAV 或 Net-Net(%) 和 Intrinsic Value(%)。
'格雷厄姆等级' 和 '内在价值' 在 '格雷厄姆价值' 上很少变化。但 '格雷厄姆数字(%)'、'净流动资产或净净(%)' 和 '内在价值(%)' 可以——而且通常会——每天变化。
Graham的 内在价值 计算也基于当时的债券收益率；因此 内在价值(%) 可能需要独立地 根据当前利率进行调整，而这些利率可能在 不同国家和经济体之间有所不同。
注意： 在某些罕见情况下，股票的 企业价格 (宁静 №) 可能高于其 防御价格 (格雷厄姆 №)，或者 NCAV 价格 (净净) 可能高于其 企业价格 (宁静 №) 或 防御价格 (格雷厄姆 №)。这样的股票可能更频繁地改变 格雷厄姆等级，如果它们之前处于较高的 格雷厄姆等级，但内在价值不足，而价格下跌现在使它们能够完全清除较低的 格雷厄姆等级；反之亦然。
'GrahamValue'的默认分析尽可能遵循格雷厄姆的原则。因此，所有在_GrahamValue_上的_Ungraded_股票的_Intrinsic Value(%)为_Zero.
但是无利可图的 NCAV 股票可以在免费的 经典格雷厄姆筛选器 如下 中筛选。
NCAV 或 Net-Net(%) ≥ 100%
格雷厄姆等级 未评级
请注意，这些股票既不被格雷厄姆推荐，也不被 GrahamValue 推荐。
'GrahamValue 不需要访问其他 Apps 可能需要的任何移动设备上的数据。'
'GrahamValue 因此没有移动应用程序，并建议用户 收藏 Graham Analysis Search 在他们的移动浏览器上。'
您的浏览器可能有广告拦截器或弹出窗口拦截器，这可能会干扰导出代码。请尝试使用其他浏览器。
导出功能是一段简单的客户端代码，它将筛选器的当前内容以未格式化的 HTML 复制到一个 Excel ( *.xls) 电子表格文件中。
因此，经典格雷厄姆筛选器_只能同时显示和导出_十_只股票。但_高级格雷厄姆筛选器 可以配置 以同时显示和导出多达_一百_只股票。
每当股票的价格数据和基本数据之间存在货币差异时，该股票的价格被标记为 零，以防止其在 GrahamValue 的筛选器上被意外清除。
'内在价值' 在 '格雷厄姆价值' 上对于 '未评级' 股票标记为 '零'。如果计算出的其他 '格雷厄姆等级' 的价格为非正值，'内在价值' 也标记为 '零'。
NCAV价格是通过将公司的_流动资产_减去_总负债_，然后将结果除以_流通在外的总股份数_来计算的。如果_总负债_超过_流动资产_，则结果可能为负数。
Graham 推荐使用 年度销售额 (收入) 来衡量公司规模。因此，GrahamValue 根据 年度销售额 评估公司，并调整 通货膨胀；而 高级 Graham 筛选器 也支持 特别按 年度销售额 筛选。
沟通往往是在简洁与清晰之间的平衡，尤其是在网上，读者已经被信息淹没，注意力持续时间短。写得太少，信息可能不足，但写得太多，读者可能会失去兴趣。
GrahamValue 上的描述因此通常是在这两个极端之间的妥协；试图用尽可能少的词语传达所有相关信息。
价值投资 也是一个复杂的主题，甚至可能没有任何简单的方法来传达如此复杂的思想。
GrahamValue 最早的文章之一是 一份独特的完全防御性格雷厄姆股票清单，该文章于 2012 年发布。2012 年和 2013 年的其他文章链接也可以在 网站地图 中看到。这些文章也已在多个主流金融门户网站上发布。
[用户评论]（https://www.grahamvalue.com/reviews）在 GrahamValue 上，以及这些文章中提到的股票的回报——作为投资组合而不是单独——应该能充分指示自2012年以来这些技术的表现如何。
然而，仅仅依靠数字无法捕捉到 价值投资 的复杂行为和心理优势。明确的绩效统计数据也很容易被伪造，要么通过回溯性地更改数据，要么通过选择性地突出结果。
最后，格雷厄姆框架的最佳测试是他学生们的一致认可 例如巴菲特。GrahamValue 完全遵循格雷厄姆的框架这一事实，也可以通过比较所应用的文档规则与任何展示股票的结果轻松验证。
基于技术信号的自动化股票交易在今天相当普遍。
但真正的投资不仅仅涉及交易。还需要考虑投资组合的监控，以及整体经济形势等。
因此，完全消除人类验证、经验和判断在真实投资中的作用可能是不可能的。自动化工具只是通过帮助缩小可能性范围，使投资研究变得更容易。
通过自动化的统计或定量分析进行筛选只是投资研究过程的第一步。
当多个复杂且自主的信息系统相互接口时——用于提供数据、提取分析、处理支付等——总是有一些空间让偶尔的技术错误潜入。
这就是为什么个人进行尽职调查并亲自验证入围股票在做出最终投资决策之前是至关重要的。
注意： 该主题在论坛中的数据和网络问题下有更详细的讨论。
本杰明·格雷厄姆的书籍包含关于更大 配置、历史和 行为 投资方面的宝贵信息；对于任何有志于投资的人来说，都是极力推荐的阅读。GrahamValue 的格雷厄姆筛选器仅作为应用格雷厄姆投资框架的技术辅助，而不是其书籍的替代品。
免费的[高级搜索](https://www.grahamvalue.com/search/node/quick reference)可以用来查找特定查询和问题的_论坛主题_和_博客条目_。
价值投资资源
1. 格雷厄姆参考
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2. 格雷厄姆应用
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