- 国际赛车场公司拥有并管理NASCAR和IndyCar赛道。
- 沃伦·巴菲特写道，他已经专门遵循本杰明·格雷厄姆的价值投资框架57年。
- ISCA几乎满足格雷厄姆的所有企业投资标准，这是他最有潜力的盈利类别。
国际赛车场公司拥有和/或运营美国13个顶级赛车娱乐设施，合计观众席超过一百万个。ISCA的网站表示，其约90%的收入来自NASCAR认证的赛车赛事。
本杰明·格雷厄姆被称为_“价值投资之父”_。他的前学生沃伦·巴菲特将他描述为他生命中仅次于自己父亲的第二位影响力人物。
ISCA 充分满足了格雷厄姆的所有定性标准，以进行企业投资——格雷厄姆最具潜在盈利能力的策略——但在定量要求上略微不足 5.27%。
进取投资标准
之前，我们讨论了格雷厄姆的投资策略在 如何建立一个完整的本杰明·格雷厄姆投资组合。
格雷厄姆推荐了五种投资策略 - 蓝筹股、防御型、进取型、净流动资产价值（NCAV）和特殊情况。
对于 进取型（委婉地说是 激进型）投资者，格雷厄姆推荐了 "市盈率低于10的股票"，这些股票还具有:
1-A. 流动资产至少是流动负债的1.5倍。1-B. 债务不超过净流动资产的110%。2. 收益稳定性：在《股票指南》中过去五年没有赤字。3. 分红记录：有一些当前的分红。4. 收益增长：去年的收益超过1966年的收益。
- 价格：低于净有形资产的120%。
上述规则来自格雷厄姆的巨著《聪明的投资者》的_第15章：积极投资者的股票选择_。
格雷厄姆对 企业 投资的定量标准是 净有形资产 的 120% 或 市盈率 为 10 的较低者。通过类似于 格雷厄姆数字 的推导，我们得到了以下 内在价值 计算。
以下是ISCA的 销售 和 资产负债表 数据。
- 年销售额: $671.00 百万
- 流动资产: $325.60 百万
- 无形资产: $297.00 百万
- 商誉: $118.40 百万
- 总资产: $2,208.20 百万
- 流动负债: $85.60 百万
- 长期债务: $255.60 百万
- 总负债: $748.30 百万
- 流通股数: 44.70 百万
注意：Graham 分析仅使用年度数据进行。
每股价值
以下是用于计算其 企业价格（宁静数） 的 ISCA 的 TBVPS 和 EPS 值。
- 每股账面价值: $33.04
- 每股有形账面价值: $26.32
- 每股收益 / EPS: $2.48
- 一年前的每股收益: $1.66
- 两年前的每股收益: $1.21
- 三年前的每股收益: $1.45
- 四年前的每股收益: $0.97
- 五年前的每股收益: $1.18
- 六年前的每股收益: $1.46
- 七年前的每股收益: $1.13
- 八年前的每股收益: $0.14
- 九年前的每股收益: $2.71
_进取的_格雷厄姆投资需要5年的持续正收益。
定性评级
从上述数据中，我们可以看到 ISCA:
- 拥有近2.5倍于_流动比率_的_企业家_格雷厄姆投资要求。
- 超过_净流动资产_与_长期债务_比率要求3.9%。
- 在过去十年中每年都有持续的正收益，是_企业家_格雷厄姆投资要求的两倍。
- 在过去20年中持续支付股息，是_企业家_格雷厄姆投资要求的20倍（此处未包含数据）。
内在价值
根据上述数据，我们还得到了 ISCA 的 创业价格（宁静数字） 为 $27.99。
但是格雷厄姆的 内在价值 公式需要根据当前债券收益率进行调整。这意味着我们需要将上述 宁静数 乘以 1.41 来得出 ISCA 的真实 内在价值。
内在价值 = $27.99 x 1.41 = $39.47
这实际上非常接近ISCA的 前一收盘价 $41.55，差额仅为$2.08或5.27%。
记住格雷厄姆本人写道可能会有所帮助：
对于投资者来说，以略低于其指示或评估价值的小折扣购买这样的发行并不是不合逻辑的，基于这样的理论：它距离主要分类只有小距离，并且在不久的将来可能会毫无保留地获得这样的评级。 - 第七章，聪明的投资者.
另一种说法是，考虑到今天的债券收益率，_进取_级股票只需要70%的_内在价值_才能被视为真正的格雷厄姆股票。
这是因为 1.41-1 = 0.7 或 70%。
在67.36%时，ISCA略微未达到该要求。但正如在_定性评级_部分所解释的，ISCA远远超过了格雷厄姆所要求的定性标准。
结论
路透社的一份报告——也得到了CNBC的验证——指出，控制NASCAR的法国家族正在与投资银行高盛合作，以寻找该公司的潜在交易。
国际赛车场公司——拥有23个NASCAR杯系列赛赛道中的12个——在2017年报告入场收入下降了1.6%，并将其_主要_归咎于NASCAR赛事。这可能解释了ISCA的低价水平。
与此同时，ISCA轻松满足了Graham的所有企业投资的定性标准——他最有潜力的盈利策略——同时其计算出的_内在价值_仅低于$2.08或5.27%。
请注意，任何股票在格雷厄姆的框架下都不单独符合资格。每只股票始终是类似股票投资组合的一部分。因此，国际赛道公司作为多元化价值股票投资组合的一部分，符合投资资格。