这是价值投资的创始人——沃伦·巴菲特的导师——关于_技术分析_和_股票投机_所写的内容。
交易是投机的
Graham 首先澄清，股票交易不符合 投资操作 的定义；实际上，根据定义，它是投机的。
“我们已经对投资者在这些活动领域的整体成功机会表达了负面看法。我们从理论和现实的角度都排除了第一种情况，认为它不属于投资的范畴。股票交易不是一种经过深入分析后能提供本金安全和令人满意回报的操作。”
本杰明·格雷厄姆，《聪明的投资者》，第一章 - 投资与投机：聪明投资者应期待的结果。
关于预测
Graham has written on numerous occasions about the 财务预测的不可靠性, as well as the 投资时机选择的徒劳性.
“我们相信，普通投资者无法通过努力预测价格波动来成功应对这些波动。”
本杰明·格雷厄姆，第8章 - 投资者与市场波动，《聪明的投资者》。
关于技术分析
然后，格雷厄姆明确表示，他的观点并不适用于那些从事股票交易的人；以及他自己对这些活动结果的经验和观察。格雷厄姆的观察与约翰·博格尔关于时机的看法几乎相同。
“由于我们的书并不是针对投机者，因此不适合那些在市场上交易的人。这些人中的大多数是通过图表或其他主要机械的方法来确定买卖的正确时机。几乎所有这些所谓的“技术方法”适用的一个原则是，应该在股票或市场上涨时买入，而在下跌时卖出。这与其他地方的良好商业常识正好相反，而且这不太可能在华尔街带来持久的成功。在我们自己超过50年的股市经验和观察中，我们没有遇到过一个人能够通过这样“跟随市场”持续或持久地赚钱。我们毫不犹豫地声明，这种方法既流行又错误。” >
本杰明·格雷厄姆，《聪明的投资者》序言。
基本差异
格雷厄姆接着解释了那些打算投资于金融市场的人与那些想要在其中投机的人之间最重要的区别。
“投资者与投机者之间最现实的区别在于他们对股市波动的态度。投机者的主要兴趣在于预测并从市场波动中获利。投资者的主要兴趣在于以合适的价格获取和持有合适的证券。”
本杰明·格雷厄姆，第8章 - 投资者与市场波动，《聪明的投资者》。
投机者
投机者买入或卖出股票，期待未来市场的某种变动能帮助他赚钱，通过以更高的价格卖出或以更低的价格买入。他本质上是依赖运气和时间来赚钱。
投资者
一位投资者在第一次交易中已经获得了利润。他知道自己已经以低于其价值的价格购买了某样东西。市场是否意识到这一点对他来说并不重要。他可以满足于将这个产生收入的资产持有终生，知道自己以优惠的价格获得了它。沃伦·巴菲特曾写道 "我们最喜欢的持有期是永远".
"如果你想尝试在 [投机] 上运气，留出一部分——越小越好——你的资本用于这个目的的单独基金……永远不要将你的投机和投资操作混合在同一个账户中，也不要在你思考的任何部分中混合。"
本杰明·格雷厄姆，《聪明的投资者》，第一章：投资与投机。
本质上，投机者是一个赌徒；而投资者是一个不带情感地做出投资决策的商人 和客观地。
查理·芒格
查理·芒格：教年轻人积极交易股票就像让他们开始吸食海洛因 https://t.co/xbZub8XaIZ
— CNBC (@CNBC) 2019年2月14日
约翰·坦普尔顿
约翰·坦普尔顿爵士，世界上最大的国际投资基金的创始人——也是格雷厄姆的学生——写道：
"2. 投资——不要交易或投机。股市不是赌场。"
"6. 购买价值，而不是市场趋势或经济前景。"
约翰·坦普尔顿爵士，富兰克林·坦普尔顿投资公司: 投资成功的16条规则 (1993).
彼得·林奇
在以下的 1994 视频中，彼得·林奇解释了 收益 和 资产负债表 的重要性，以及 “没有人能预测股市”。
"每个人都想预测未来，我曾试着拨打1-800的灵媒热线。结果并没有帮助。我唯一关注的就是现在发生的事情。"
彼得·林奇，富达投资： 投资传奇的教训 (2019).