本杰明·格雷厄姆，公共事业与金融企业

沃伦·巴菲特导师的 价值投资 框架 也可以用来评估 银行、保险公司 和其他不报告 流动资产 和 流动负债 的股票。

格雷厄姆所写的内容

格雷厄姆就分析 公用事业 和 金融 的主题给出了以下指示，这些股票在结构上与其他类型的股票不同。

公共事业

"1. 企业的适当规模... 公用事业的总资产不得少于5000万美元。"

"2. 足够强健的财务状况.. 对于公用事业，债务不得超过股本的两倍（按账面价值计算）。"

第14章：防御性投资者的股票选择，《聪明的投资者》。

总资产 ≥ $3.5 亿

标准 #1 以上的结果约为 2022 年的 总资产 3.5 亿美元，经过通货膨胀调整后。

没有流动资产或负债

“我们在对公共事业股票的测试中排除一个标准——即流动资产与流动负债的比率。在这个行业，营运资本因素通过债券和股票的销售来持续融资其增长，因此自然而然地得到解决。我们确实要求股本与债务之间有一个适当的比例。”

第14章：防御性投资者的股票选择，《聪明的投资者》。

股权:债务

The [2 x Equity] ÷ Debt rating on GrahamValue is simply a variation of of the standard 债务与股本比率 (D/E) . This Graham Rating is based on Graham's recommendations for "股票股本" or "股票资本" (also a 常见会计术语).

评分简单计算为：

注意：要求 "超过 100%" 的 [2 x 股本] ÷ 债务 评级在 GrahamValue 上与要求 "低于 200%" 的标准 _债务与股本比率 (D/E) 相对应。

金融企业

"投资金融企业的股票... 建议在选择这些集团的公司时，应用与我们为工业和公共事业投资所建议的相同的价格与收益和账面价值的数学标准。"

第14章：防御性投资者的股票选择，《聪明的投资者》。

筛查

'GrahamValue'的免费 Classic Graham Screener 遵循格雷厄姆的标准17条 价值投资 框架。 Advanced Graham Screener 具有额外的筛选条件，当与标准格雷厄姆规则结合使用时，可以筛选 公用事业 和 金融。

高级过滤器

格雷厄姆评级 在 格雷厄姆价值 上的定义是，评级越高越好，并且格雷厄姆的 防御性 要求默认为 100%.

考虑到 利率 截至 2022 年，格雷厄姆数字(%) 为 60% 可能足够 使 防御型 股票符合格雷厄姆的标准。此外，资产规模 过滤器可能需要 设置为 140%，而 收益增长 过滤器 设置为 75%。

_高级格雷厄姆筛选器_中_公用事业_和_金融_的筛选值因此为：

收益稳定性 (100% ⇒ 10 年) ≥ 100%
股息记录 (100% ⇒ 20 年) ≥ 100%
收益增长 (100% ⇒ 33% 增长) ≥ 75%
** [2 x 股本] ÷ 债务 ≥** 100%
资产规模 (100% ⇒ 2.5 亿) ≥ 140%
格雷厄姆数 (%) ≥ 60%
来源 (用户) GrahamValue

注意-1：对于 金融企业，过滤器 资产规模 (100% ⇒ 2.5 亿) ≥ 100% 可以用通常的 防御性 等级过滤器 销售规模 (100% ⇒ 5 亿) ≥ 100% 进行替代。
注意-2：许多通过上述过滤器列出的股票可能被标记为 未评级，因为它们未能通过标准框架。

行业

行业 的筛选不包括在这里，因为某些股票不一定会被归类为 公用事业 或 金融 — 例如 房地产投资信托 (REITs) — 也需要使用上述标准进行筛选。

_公用事业_和_金融_也不能被包含在默认的_防御性_评分系统中，正是因为这个原因；因为它们的规格无法应用于自动可确定的行业。

_公用事业_和_金融_的规则因此是对格雷厄姆标准_防御性_规则的高级定制，因此仅由_高级格雷厄姆筛选器_支持。

格雷厄姆本人写道，_公用事业_更有可能满足他的_防御性_标准，而不是_工业_和其他类型的股票。

“我们对这一特定工业股票群体应用特定标准的结果表明，符合我们所有测试的股票数量将占所有上市工业股票的相对小比例……如果我们现在转向公共事业股票领域，我们会发现对投资者来说情况更加舒适和诱人。在这里，绝大多数股票的表现记录和价格比率似乎都符合我们判断的防御性投资者的需求。”

第14章：防御性投资者的股票选择，《聪明的投资者》。

成绩分布

以下列表显示了在国家和交易所中，有多少只股票的_内在价值_超过_70%_。正如格雷厄姆所预测的，符合_防御性_标准的_公用事业_股票比符合_防御性_标准的_工业_股票更多。

请注意，这些列表没有按行业进行筛选，原因如上所述。这些列表仅包括当前或前一年的 财政年度 的分析。较早的分析不计入。

格雷厄姆等级

股票

防守的

864

格雷厄姆等级

股票

防守的

277

进取的

1,727

NCAV（净净）

1,179

观看视频

2022 更新（过滤器）

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