《聪明的投资者》推荐版

本杰明·格雷厄姆的经典著作《价值投资》最新版本的修改——沃伦·巴菲特的导师——引起了相当大的混淆。

可用版本

目前印刷的两种版本的 The Intelligent Investor 是：

1. 1973 年版在 2006 年进行了修改，附有 Jason Zweig 的评论。
2. 一版较少见的 1949 年版于 2005 年再版，前言由 John Bogle 撰写。

1. 2006年版

首先，杰森·兹威格在《聪明的投资者》_2006_版中的评论——以及对格雷厄姆文本的相应修改——使得这本书变得相当难以阅读。

比较

对格雷厄姆最终的 1973 版与修改后的 2006 版进行快速的视觉比较，充分展示了后者可读性的降低。

1. 这本书现在几乎是原来的两倍长，完全没有必要；如下所述。
2. 由于评论列表几乎都是大写字母，章节列表几乎无法阅读。
3. 所有格雷厄姆的脚注都被移到了书的末尾，使得几乎无法引用。

考虑到这本书一开始就涉及一个棘手的话题，这一切尤其令人烦恼。

示例

从下面的扫描可以看出，1973 章节列表更容易阅读；尽管它来自一本较旧的书，并且每页列出了更多的章节。

误解

格雷厄姆原始文本结构的变化也导致了对格雷厄姆原则的相当误解，如在 正确理解本杰明·格雷厄姆公式 中所述。

错误引用

Graham 也 经常被误引，这通常是由于对他文本的这些相同修改。

错误的理由

对这一经典作品——也许是有史以来最重要的金融书籍——贬值的论点是，它需要变得与当代相关。

但格雷厄姆本人包含了现代化其框架所需的所有信息 使用当前利率，以及 之前的通货膨胀率。

当人们还考虑到理论家们的负面看法，巴菲特和其他著名的_价值投资者_在投资原则的实际应用方面所表达的，这次更新或许不过是一个营销噱头。

2. 2005年再版

这本重印版中约翰·博格的 前言 确实很有价值，但这本 1949 年的版本即使按照格雷厄姆的标准也显得过时。

关于巴菲特

格雷厄姆对巴菲特的认可——博格尔在他的_前言_中提到的——在上述_2006_版中也缺失。

博格的前言

推荐版

Graham本人撰写的最后一个版本是来自_1973_年的_第四次修订版_。该版本于_1986_年再版，附有沃伦·巴菲特的_前言_，并附有巴菲特_1984_年演讲_格雷厄姆与多德斯维尔的超级投资者_ [PDF]作为附录。

'GrahamValue'的推荐是使用这个特定的重印本，这也是用于上面的扫描。它包含了巴菲特的宝贵意见，但没有干扰格雷厄姆的文本。

注意：巴菲特也推荐了早期版本的 Security Analysis，原因几乎相同。

巴菲特的支持

1986 前言

在他_1986_年对1973年_第四版修订本_的再版的_前言_中，巴菲特写道：

“我在1950年初读了这本书的第一版，那时我十九岁。我当时认为这是迄今为止关于投资的最佳书籍。我现在仍然这样认为。”

沃伦·巴菲特，前言 (1986): 《聪明的投资者》（作者：本杰明·格雷厄姆）。

2018 会议

在 伯克希尔·哈撒韦 2018 年年度股东大会 上，沃伦·巴菲特表示，他 宁愿雇佣 一个真正理解 聪明的投资者 的人，而不是一位顶尖商学院的毕业生。