本杰明·格雷厄姆被称为 "价值投资之父"。沃伦·巴菲特写道——近六十年来——他一直在专门遵循格雷厄姆的价值投资框架。
介绍
在2012年11月——将近6年前——我们首次讨论了如何构建完整的本杰明·格雷厄姆投资组合；通过将格雷厄姆的17条规则框架应用于5000多只纽约证券交易所和纳斯达克股票。
一个强大的新金融API现在让我们能够将格雷厄姆的完整框架应用于美国、英国、加拿大、新西兰、澳大利亚和其他欧洲国家。
以下是对英国、德国、法国、加拿大和澳大利亚进行此类分析的结果。
出于本文的目的，我们将排除关于 NCAV (净流动资产价值或净净值) 股票的最后两条规则，这些规则已经众所周知且相对简单。
英国
在伦敦证券交易所和伦敦交易所上市的7000多只股票中，近200只完全符合格雷厄姆的标准，为量化思维的价值投资者提供了非常肥沃的土壤。
防守等级
Renishaw PLC (LSE:RSW) 是一家位于格洛斯特郡沃顿阿德边的英国工程公司；并且是增材制造或3D金属打印领域的领先公司，机器从金属粉末中打印零件。
Renishaw PLC 满足 Graham 所有关于 防御性 投资的定性标准，并且其最佳 防御性 价格（Graham 数字）为 £14.49.
创业等级
固态PLC（伦敦证券交易所代码：SOLI）是一家为电子行业提供高附加值制造和专业设计分销的公司。
Grainger PLC (LSE:GRI) 是一家总部位于纽卡斯尔的英国住宅物业公司。
两家公司都符合格雷厄姆上述的所有定性标准，适合_企业型_投资。Solid State PLC的最佳_企业型_价格为£2.09，而Grainger PLC的最佳价格为£1.96。
更多示例
公司
股票代码
货币
销售或规模 (100% ⇒ 5亿)
流动资产 ÷ [2 x 流动负债]
净流动资产 ÷ 长期债务
收益稳定性 (100% ⇒ 10 年)
股息记录 (100% ⇒ 20年)
收益增长 (100% ⇒ 33% 增长)
股权÷ 债务
格雷厄姆数
格雷厄姆数 ÷ 前收盘价
NCAV 或净净值
NCAV 价格 ÷ 上一个收盘价
格雷厄姆等级
内在价值
内在价值 ÷ 前收盘价
瑞尼绍公司 (RSW)
LSE:RSW
英镑
122.30%
186.12%
100.00%
100.00%
100.00%
596.36%
284.23%
14.49
30.47%
2.89
6.08%
防守的
14.49
30.47%
巴伦斯米德 VCT 4 PLC (BNS)
LSE:BNS
英镑
0.73%
804.81%
100.00%
100.00%
55.00%
0.00%
12,565.38%
0.67
72.83%
0.12
13.04%
进取的
0.6
65.22%
果园融资集团有限公司 (ORCH)
LSE:ORCH
英镑
0.91%
87.94%
32,625.00%
60.00%
10.00%
0.00%
76.30%
0.96
94.12%
0.61
59.80%
进取的
0.66
64.71%
固态可编程逻辑控制器 (SOLI)
LSE:SOLI
英镑
9.25%
117.59%
100.00%
100.00%
100.00%
676.77%
229.55%
3.94
121.60%
1.11
34.26%
进取的
2.09
64.51%
格兰杰PLC (GRI)
LSE:GRI
英镑
52.94%
856.75%
109.94%
50.00%
100.00%
0.00%
72.95%
2.86
94.08%
0.14
4.61%
进取的
1.96
64.47%
德国
德国似乎拥有最多的 进取 等级股票，这可能并不令人惊讶，因为德国在被分析的国家中拥有最多的上市股票。
在FRA、STU、XTER和HAM交易所总共上市了250,000只股票；其中近750只完全符合格雷厄姆的标准。
防守等级
百特国际公司 (XTER:BTL) 是一家财富500强的美国医疗保健公司，总部位于伊利诺伊州的德尔菲尔德，主要专注于治疗血友病、肾病、免疫障碍以及其他慢性和急性医疗状况的产品。
巴克斯特国际公司满足格雷厄姆上述所有定性标准，适合_防御性_投资，并且具有最佳_防御性_价格（格雷厄姆数字）为34.66欧元。
创业等级
Schweiter Technologies AG (FRA:SN2) 是一家总部位于瑞士的控股公司，主要从事机械的开发、制造和全球分销。
Schweiter Technologies 满足了 Graham 所有关于 Enterprising 投资的定性标准，并且其最佳 Enterprising 价格为 €687.59.
更多示例
公司
股票代码
货币
销售或规模 (100% ⇒ 5亿)
流动资产 ÷ [2 x 流动负债]
净流动资产 ÷ 长期债务
收益稳定性 (100% ⇒ 10 年)
股息记录 (100% ⇒ 20年)
收益增长 (100% ⇒ 33% 增长)
股权÷ 债务
格雷厄姆数
格雷厄姆数 ÷ 前收盘价
NCAV 或净净
NCAV 价格 ÷ 上一个收盘价
格雷厄姆等级
内在价值
内在价值 ÷ 前收盘价
巴克斯特国际公司 (BTL)
XTER:BTL
欧元
1,784.86%
128.73%
126.59%
100.00%
100.00%
212.72%
114.02%
34.66
63.49%
0
0.00%
防守的
34.66
63.49%
耐克公司 (NKE)
XTER:NKE
欧元
6,158.54%
125.28%
262.23%
100.00%
100.00%
443.00%
77.11%
14.19
19.47%
1.23
1.69%
防守的
14.19
19.47%
诺沃利佩茨克钢铁股份公司 (N7MG)
STU:N7MG
欧元
1,701.03%
117.83%
142.66%
100.00%
20.00%
23.51%
152.78%
18.72
84.67%
0.51
2.31%
进取的
14.8
66.94%
施维特科技股份公司 (SN2)
FRA:SN2
欧元
167.84%
205.22%
25,876.51%
80.00%
20.00%
0.00%
289.27%
796.6
77.49%
194.83
18.95%
进取的
687.59
66.89%
法国
在XPAR上市的股票仅有979只，法国或许是本文分析的市场中最小的，但仍然能够产生超过20只_进取_级别的股票。
防守等级
达索系统公司（XPAR:DSY）是一家总部位于法国维利齐-维拉库布莱的欧洲软件公司，专注于开发3D设计、3D数字模型和产品生命周期管理软件。
达索系统满足格雷厄姆上述所有定性标准，具有最佳的防御性投资价格（格雷厄姆数字）为25.02欧元。
创业等级
Methanor (XPAR:ALMET) 是一家总部位于法国的可再生能源公司，专注于从农业生物气中生产能源。
Methanor 满足了 Graham 所有关于 Enterprising 投资的定性标准，并且其最佳 Enterprising 价格为 €3.22.
更多示例
公司
股票代码
货币
销售或规模 (100% ⇒ 5亿)
流动资产 ÷ [2 x 流动负债]
净流动资产 ÷ 长期债务
收益稳定性 (100% ⇒ 10 年)
股息记录 (100% ⇒ 20年)
收益增长 (100% ⇒ 33% 增长)
股权÷ 债务
格雷厄姆数
格雷厄姆数 ÷ 前收盘价
NCAV 或净净值
NCAV 价格 ÷ 上一个收盘价
格雷厄姆等级
内在价值
内在价值 ÷ 前收盘价
达索系统公司 (DSY)
XPAR:DSY
欧元
645.60%
117.83%
207.21%
100.00%
100.00%
349.65%
131.72%
25.02
19.62%
2.19
1.72%
防守的
25.02
19.62%
Methanor (ALMET)
XPAR:ALMET
欧元
0.00%
2,900.00%
100.00%
50.00%
10.00%
0.00%
34,533.33%
3.66
74.69%
1.02
20.82%
进取的
3.22
65.71%
Tipiak SA (TIPI)
XPAR:TIPI
欧元
39.62%
76.15%
113.25%
100.00%
45.00%
3.49%
47.74%
84.32
110.22%
0
0.00%
进取的
49.85
65.16%
Radiall SA (RLL)
XPAR:RLL
欧元
62.03%
165.56%
2,359.12%
70.00%
60.00%
1,386.93%
231.16%
227.42
90.07%
75.4
29.86%
进取的
164.46
65.13%
Sabeton (SABE)
XPAR:SABE
欧元
14.20%
141.26%
216.94%
50.00%
50.00%
325.33%
154.19%
26.9
108.47%
5.4
21.77%
进取的
16.12
65.00%
加拿大
加拿大是这个列表中较大的市场之一，TSX、TSXV 和 XCNQ 上上市的股票超过 4000 只；并且提供超过 40 只完全 防御型 和 进取型 的格雷厄姆股票。
防守等级
Winpak Ltd (TSX:WPK) 是一家位于加拿大曼尼托巴省温尼伯的公司，专门制造和分销用于保护易腐食品、饮料以及医疗保健应用的包装材料和产品。
Winpak Ltd 满足 Graham 所有的定性标准，适合 防御性 投资，并且具有最佳 防御性 价格（Graham 数字）为 C$28.21.
创业等级
PFB 公司 (TSX:PFB) 为建筑行业制造建筑产品，以及为汽车和其他行业定制模制产品。
PFB Corp 满足了 Graham 所有的定性标准，适合 积极 投资，并且其最佳 积极 价格为 C$5.35.
更多示例
公司
股票代码
货币
销售或规模 (100% ⇒ 5亿)
流动资产 ÷ [2 x 流动负债]
净流动资产 ÷ 长期债务
收益稳定性 (100% ⇒ 10 年)
股息记录 (100% ⇒ 20年)
收益增长 (100% ⇒ 33% 增长)
股权÷ 债务
格雷厄姆数
格雷厄姆数 ÷ 前收盘价
NCAV 或净净
NCAV 价格 ÷ 前收盘价
格雷厄姆等级
内在价值
内在价值 ÷ 上一收盘价
Winpak有限公司 (WPK)
TSX:WPK
计算机辅助设计
226.48%
406.28%
100.00%
100.00%
100.00%
658.51%
636.42%
28.21
58.94%
7.82
16.34%
防守的
28.21
58.94%
PFB 公司 (PFB)
TSX:PFB
计算机辅助设计
21.11%
114.88%
219.84%
100.00%
100.00%
271.13%
181.82%
10.10
118.41%
0.81
9.50%
进取的
5.35
62.72%
安萨尔金融与发展公司 (AFD)
XCNQ:AFD
计算机辅助设计
0.04%
2,190.00%
100.00%
50.00%
5.00%
0.00%
32,400.00%
0.47
82.46%
0.14
24.56%
进取的
0.34
59.65%
拉布拉多铁矿权公司 (LIF)
TSX:LIF
计算机辅助设计
31.65%
83.42%
100.00%
100.00%
30.00%
0.00%
324.58%
17.45
63.00%
0.00
0.00%
进取的
16.26
58.70%
ZCL 复合材料公司 (ZCL)
TSX:ZCL
计算机辅助设计
37.63%
153.52%
100.00%
70.00%
30.00%
588.24%
377.21%
6.34
85.68%
1.57
21.22%
进取的
4.13
55.81%
澳大利亚
澳大利亚出乎意料地拥有高比例的 防御型 和 进取型 格雷厄姆股票。ASX 列出了近 2500 只股票，其中几乎有 50 只完全符合格雷厄姆的 防御型 或 进取型 投资标准。
防守等级
Kingwest Resources Ltd (ASX:KWR) 提供黄金勘探、钻探和加工服务；并为澳大利亚的客户提供服务。
Kingwest Resources Ltd 满足 Graham 所有的定性标准，适合 防御性 投资，并且具有最佳 防御性 价格（Graham 数字）为 A$47.91.
创业等级
Select Harvests Ltd (ASX:SHV) 是澳大利亚最大的杏仁种植和加工公司，管理着维多利亚州、新南威尔士州和南澳大利亚的杏仁果园。
Select Harvests Ltd 满足了 Graham 所有的定性标准，适合 企业型 投资，并且其最佳 企业型 价格为 A$3.04.
更多示例
公司
股票代码
货币
销售或规模 (100% ⇒ 5亿)
流动资产 ÷ [2 x 流动负债]
净流动资产 ÷ 长期债务
收益稳定性 (100% ⇒ 10 年)
股息记录 (100% ⇒ 20年)
收益增长 (100% ⇒ 33% 增长)
股权÷ 债务
格雷厄姆数
格雷厄姆数 ÷ 前收盘价
NCAV 或净净
NCAV 价格 ÷ 上一个收盘价
格雷厄姆等级
内在价值
内在价值 ÷ 前收盘价
金西资源有限公司 (KWR)
ASX:KWR
澳元
164.02%
131.38%
412.40%
100.00%
100.00%
266.01%
131.07%
47.91
25.23%
7.1
3.74%
防守的
47.91
25.23%
耳蜗有限公司 (COH)
ASX:COH
澳元
272.74%
101.53%
205.90%
100.00%
100.00%
118.93%
111.85%
30.2
14.98%
0.66
0.33%
防守的
30.2
14.98%
选择收获有限公司 (SHV)
ASX:SHV
澳元
41.31%
224.54%
400.06%
60.00%
100.00%
0.00%
274.56%
4.92
93.71%
0.27
5.14%
进取的
3.04
57.90%
SRG有限公司 (SRG)
ASX:SRG
澳元
47.68%
78.52%
100.00%
100.00%
40.00%
0.00%
132.05%
1.73
104.85%
0.44
26.67%
进取的
0.92
55.76%
华盛顿 H Soul Pattinson & Co Ltd (SOL)
ASX:SOL
澳元
224.03%
134.46%
2,667.10%
100.00%
100.00%
0.00%
455.13%
18.17
74.13%
0
0.00%
进取的
13.6
55.49%
观察
从这样的分析中立即显而易见的第一个事实是，上述所有市场中都有大量的 Enterprising 级股票。这与美国市场的经验非常相似。
这可能可以通过价值投资的核心原则来解释，即市场倾向于高估优秀股票而低估良好股票，这——奇怪的是——使得良好股票比优秀股票更具投资价值。
不过这里最重要的收获可能是，本杰明·格雷厄姆的价值投资依然生机勃勃；对于那些愿意进行统计工作的人来说，至今在全球的每个股票市场都有机会。