無情 / 無憐憫
每年，我們都會回顧/對過去/未來的一年做出預測。大多數年份，我們的命中率超過了錯失率。但我們確實會有錯失的時候 — 如果我們做了10個預測，而所有預測都成真了，那就不是預測，而是陳述明顯的事實。一個預測的品質取決於它對主題的揭示程度，它如何框定或重新構思一個熟悉的話題，以及它是否能激發有意義的對話。以下是我們在2023年的表現，接著是我們對2024年的預測。
以及我們對 2024 年的預測...
美國通脹率降至低於美聯儲的2.5%目標
一年前，彭博的經濟模型計算出經濟衰退的機率為100%。在 Prof G，我們預測通脹會像它加速一樣快速下降。我們的論點很簡單：當世界預測災難時，它不會發生，因為我們會共同努力防止它。這就是Y2K理論。
我認為這是一個不需要動腦筋的問題。達特茅斯大學的經濟學家丹尼·布蘭切弗指出，運作良好的現代經濟不會出現持續的通脹，因為通脹在某種程度上會自行解決（高價格會壓抑需求，進而降低價格）。此外，供應鏈正在得到疏通，我們有一位樂於無視華倫參議員等人壓力以保持低利率的聯邦儲備系統主席。最後，我相信人工智能——像大多數技術一樣——具有通縮性，因為它幫助企業用更少的資源做更多事情。一年多的時間裡，通脹率已從9%下降到3%。請期待這種下行勢頭持續下去。《時代》年度人物是泰勒·斯威夫特，但年度最具影響力的人是鮑威爾主席。
房屋銷售暴增
板塊移動時，主震後會在外圍地區出現餘震。過去兩年的板塊移動是利率，其上升速度比美國歷史上任何時期都快。現在這場爭鬥似乎已經（幾乎）結束，板塊正在重新調整：上個月，美聯儲表示將在2024年削減利率。
我們將迎來一系列的餘震，其中最重要的將發生在房屋市場。在過去的40年中，房屋價格翻了一番，而家庭收入僅增長了20%。預計到2024年，房屋銷售量將會迎來一波增長。
房價上漲是一場完美風暴：現有抵押貸款的低利率讓人們無法脫身，人們的壽命更長，Nimbyism限制了新建築，家庭收入與房價的增長速度不匹配。結果是：房屋所有權越來越集中在老年人手中。過去四十年來，美國的房屋問題一直是經濟政策的代理人，是從年輕人向老年人的集中財富轉移。降低的利率，加上積壓的需求（新工作、孩子、生活事件），將在2024年對房地產市場產生影響。
州議會和分區委員會已（某種程度上）接到了急需更多住房的備忘錄。失業率低，年輕工人面臨著歷史上強勁的前景。甜頭？房地產經紀聯盟最終可能會打破，降低買家和賣家的交易成本。
派拉蒙聯合，迪士尼整合者
我們在12月12日的預測直播中提出了這個觀點，不到一個月的時間，這個預測已經成真。在聖誕節前，有消息指出華納兄弟探索公司的CEO大衛·扎斯拉夫已與派拉蒙公司的CEO鮑勃·巴基討論了一次合併。這種趨勢將會持續下去 — 請留意任何不屬於WBD、Netflix或Disney的流媒體服務在未來一年內可能被收購。在流媒體方面，持續的競爭力將取決於規模：在編劇罷工期間，你可能會認為這會給影視公司帶來壓力，但Netflix卻提高了價格。這場罷工將傳統影視公司的財富轉移到了NFLX，並加速了市場動態：分別是參與者的整合和支出的合理化。
兩個股票選擇：流媒體行業的落後者
每年我都會選股票 — 這是個不好的主意，但很有趣。去年我選了Airbnb、Meta和中國互聯網股票，分別上漲了60%、180%和-15%。我的觀點並不是這些公司會做出什麼非凡的事情。相反，市場對它們的態度變差了（尤其是Meta），忘記了這些現有業務是現金火山。
我今年的股票選擇是華納兄弟探索和迪士尼，因為在我看來，科技行業已經完全定價過高（拉丁文意為過高估值）。科技的市盈率倍數看起來令人驚慌地類似於1999年和2007年。今年我喜歡遭受困境的資產，DIS和WBD可能合理地符合條件，因為它們的交易價格處於十年低位。迪士尼的EBITDA倍數為16.3 — 顯著低於其五年歷史平均值34。這是一個總統大選年，可能的對手是在實驗室裡設計出來的，以製造憤怒和吸引注意力，從而賣出電視廣告。此外，WBD正在緩慢但肯定地償還債務 — 一旦資產負債表看起來更清潔，街道將轉向，而Netflix已提供掩護以提高價格。迪士尼受益於獨特的護城河：其樂園業務和一個與眾不同的流媒體網絡（以家庭友好的傾向和獨特的IP）足以與NFLX和WBD競爭。
TikTok 來挑戰 Netflix 和 Spotify
關上一扇門，狼就會出現在下一扇門口。我們傾向於專注於類似產品之間的競爭，例如 Netflix vs. Disney，Spotify vs. Apple Music。但娛樂是一個市場，即注意力市場，而一個平台在收割這種商品方面遠遠領先於其他所有平台：TikTok。這家中國公司曾經擁有歷史上最具崛起性的平台，直到 OpenAI 出現，而且它仍然是西方青年感知世界的框架。如果最後一句聽起來像是對民主和自由價值觀的存在威脅的描述，請相信你的直覺。2024年將是我們看到 TikTok 從串流平台中獲得份額的一年。
Peak AI
去年我們說AI將成為年度科技。今年AI泡沫不會破裂，但會縮小。這是不可避免的，因為投資過度：去年超過四分之一的美國風險投資流向了AI初創企業，而四分之四的美國獨角獸公司現在都與AI相關。最大的AI初創企業OpenAI和Anthropic的估值分別是其銷售額的180倍和200倍。與Uber相比：3。
這並不是說人工智慧在2024年不會創造巨大價值 — 它會。然而，這價值已經反映在七家公司（微軟、Alphabet、蘋果、特斯拉、亞馬遜、Meta，以及新加入俱樂部的英偉达）的股票價值中，這七家公司主導了2023年股市的大部分上漲。市場將需要在其他地方尋找靈感。
我們已經在企業公共關係中看到這一點，標普500指數公司盈利電話中提及人工智慧的比例從35%下降到29%。預計這個數字還會進一步下降。
大型科技股票推薦：Alphabet
去年我們推測 Meta 會超越其他大型科技股；今年我們相信會是 Alphabet。在這種情況下，大型語言模型就像是煉油廠，專有內容則是化石燃料。而 Google 搜尋、Gmail 和 YouTube 就像是奧里諾科河流域。當路透社痴迷於《紐約時報》將其內容授權給誰時，Alphabet 將在您的電子郵件、搜尋習慣和 YouTube 觀看上建立一層厚厚的人工智慧，使生活更高效和有趣。OpenAI 是《星際大戰》；Alphabet 是《帝國反擊》。順帶一提，昨晚我和兒子一起看了《異形》和《異形2》。我仍然認為《異形2》是有史以來最好的續集，而艾倫·路易絲·里普利中士是20世紀最優秀的科幻主角。但我岔開話題了。
今年的科技: GLP-1
如果2023年是GPT-4的一年，2024年將是GLP-1的一年。也就是說，Ozempic、Mounjaro和所有與GLP-1相關的減重技術。市場龐大，正等待被顛覆。我們國家超過70%的人口肥胖或超重。過去50年肥胖的盛行率增加了三倍，而美國的肥胖成本（包括間接成本和生產力損失）估計達到了1.7兆美元。我們之前已經寫過這個問題。美國是自由之地，也是肥胖之地。我們的經濟中有一大塊是建立在謊言之上的——即肥胖是尋找“真相”的過程——這使工業食品複合體讓你對劣質、不健康的食物上癮，然後把你交給糖尿病工業複合體。比爾·馬赫嘲笑我說GLP對真實經濟的影響將比人工智能更大。我堅持這一點。
現在，紐約市GLP-1處方藥物滲透率最高的社區也是最瘦的（上東區），因為這種藥物主要是給予想要減掉最後那15磅的富裕午餐女士。隨著對GLP-1的投資增加，其成本將下降，使用者將擴大。這將對藥品以外的領域產生連鎖影響 — 包括麥當勞和百事等快餐公司，將受到消費者減少消費的影響。對於消費者經濟來說，最大的問題是：如果美國變得更瘦，減少糖尿病，會是什麼樣子？
印度是新的中國
2023年，印度成為世界上人口最多的國家。到2024年，這種人口增長將在經濟方面得到體現。這個轉變是雙向的：印度正在投資基礎設施並吸引外國投資，而中國正在投資航空母艦並將目光轉向內部以應對青年失業和行業崩潰。接力棒轉移的證據：蘋果正在積極地轉移iPhone的生產到喜馬拉雅山的另一邊。
地緣政治：美中關係緩和
預計中國將減少挑釁行為，試圖遏止外資流出。中國經濟處於幾代人以來的最糟狀態，唯一被證明有效的治療方法是通過本地製造業流入的外國投資。最終，中國將不得不找出在不累積大量債務的情況下，如何為本國市場建造住房和豪華汽車。西方存在通脹問題；中國存在增長問題。感覺兩個最大的經濟體需要和好如初。它們將會這樣做。
地緣政治：沙特阿拉伯和以色列正常化關係
這是在10月7日之前就已經出現在地平線上，但傳統智慧認為哈馬斯的攻擊和以色列的回應已經破壞了正常化的進程。除非發生更廣泛的地區戰爭，否則聯合的邏輯仍然不可避免。沙特在一個不那麼依賴石油的世界中的策略是成為「搖擺票」，通過與每個人相處得足夠好，獲得超出尋常的權力，以便在每張桌子上都有一個座位，在每個多數中都有一票。我對此的直覺是基於我去年夏天在米科諾斯的被拘留的青少年之旅中所做的觀察。總的來說，夜店的幾乎每張桌子上都坐滿了來自海灣地區的年輕人。沙特正在從伊斯蘭主義轉向資本主義。他們擁有該地區最大的經濟體，對以色列-加薩戰爭幾乎沒有發表言論。
馬斯克失去對 Twitter 的控制（或出售）
我們需要停止把馬斯克描述成一個逃跑的少年。兩年後，他將有資格住在大多數的老年社區，人們厭倦了一個快要成為老年公民的人的孩子氣行為。馬斯克的財富主要集中在特斯拉和SpaceX，他不想出售這些持有。他已經大量向這兩者借貸，即使是世界上最富有的人也可能有現金流問題。
即使埃隆解僱了 Twitter 80% 的員工，它仍然是一個昂貴的嗜好，而他仍在驅使他的勒索者（即廣告商）離開。此外，該公司以及埃隆本人將面臨多年的債務支付，這些債務是用來資助收購的。埃隆的抱負比社交媒體更大，到了 2024 年，他將把特斯拉和 SpaceX 放在首位，而不是給像 Alex Jones 這樣的人提供平台，他們從悲慘中賺錢。劇透：這一切與言論自由無關。
Meta的2024增長引擎：WhatsApp
Facebook 和 Instagram 仍然是龐大且盈利的業務，但我們很少談論它們，因為推動大型科技公司估值的是增長。Meta 多年來一直將其第三支柱保留在後台，但擁有 30億用戶 的平台將很快產生潛在增長。Zuck 多年來一直在暗示對 WhatsApp 的盈利策略，並在與 WhatsApp 相關的服務上逐漸嘗試。2024 年將是 Xenomorph Internecivus Raptus 從 Meta 腹部爆發的一年。（參見上文：Alien）。
政治預測：拜登連任，川普被判刑
總統政治的真相是，實際決定選舉結果的選民——搖擺選民、獨立選民等——對政治不感興趣。這就是為什麼他們是搖擺選民，因為他們不會花三年半時間待在密封的迴聲室裡。當他們前往投票站時，我們可能會面臨低通脹、高就業率、強勁的經濟、不涉及美國軍隊的全球衝突，以及一位共和黨提名人被同儕陪審團定罪犯有針對美國的罪行。
最後一項預測的證據將在三次獨立的審判中提交，而在所有三次審判中獲勝的機會非常渺茫：被指控聯邦重罪的被告在單一審判中避免入獄的機會只有30% — 在三次審判中獲勝的機率為2.7% (30% imes 30% imes 30%)。到了2024年，我們將在真人實境秀、觀看罪犯企圖搶劫老年人的過程，以及一個遊戲節目中來回切換，該節目的玩家工作是拖延法庭審理，直到他當選總統後可以赦免自己。天啊，我們現在感覺糟透了。
學習駕照
我在'23年結束時，在車子的副駕駛座上度過了幾天，強迫自己不要尖叫「慢點！」或「快點！」。我兒子正在學開車。1980年，我媽下班回到家，從聖費爾南多谷的一家保險公司擔任秘書的工作九個小時後，會花一個小時教我開手排變速的歐寶曼塔。我每天在學習駕照的第七層地獄中的旅程讓我感覺更接近我的未來和過去。我希望2024年你也能有同樣的體驗：壓力、喜悅，以及對時間（無）限的理解。所有這些都在你所愛的人身邊。
生活是如此豐富，
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